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A股自從滬指前天站上3200點后一直走得猶猶豫豫。從低點反彈上來，滬深兩市指數漲幅均超過10%，許多個股漲幅巨大，積累了不少的獲利盤壓力。指數近三天雖然每天都創出本輪反彈新高，但成交量卻萎縮不少，出現典型的價量背離走勢。今天下午指數在突破昨日高點后并沒有繼續上攻，而是選擇了跳水。主板波動相對創業板明顯更大些，這也和近期大盤藍籌股漲幅較大，拋壓重有關。

從消息面上看，防疫“新十條”發布，盤中利好兌現，指數立馬跳水。要不說大A股還是卷，近期雖然有新增資金入場，但是唱主角的還是存量資金，老是有人偷跑，預判別人的預判，相互博弈和互相掏口袋！

我們認為這次回落只是上漲過程當中的一次技術性調整，投資者不必恐慌，行情還遠未到談論是否結束的時候。從技術分析的角度來說，上證指數在本周一高開留下了一個跳空缺口，技術性調整幅度我們認為最多就是回補下方跳空缺口完事，空間不大。

對于短期交易者來說，獲利了結落袋為安無可厚非，但對于中長線投資者來說，這次的技術性調整又將是一次加倉或者上車的機會，特別是對于前期的踏空者來說。我們要對這波行情有充分的信心，理由如下：

首先，隨著疫情管控的逐步放開，雖然短期的政策效應已經在前期的上漲中得到體現，但后續仍將還有新的政策利好不斷出臺。20大結束后，各項政策有望全面推出。加上本月中旬的中央經濟工作會議、2023年兩會，政策發力是經濟復蘇的最大催化劑，預計將把“擴大內需”提高到更高位置上來。今年我們的出口取得了快速增長，但在明年外部需求下降和今年出口高基數的背景下，出口難以維持高增長，反映內需的投資將繼續保持穩定，而消費隨著疫情管控的放開將大概率獲得修復。因此，明年的投資方向應該重點放在消費和投資上。今年經濟增速的基數比較低，這也意味著明年經濟增速有望獲得提升空間。可以說，這輪上漲行情是有經濟基本面支撐的。

其次，當前經濟處于底部區間，流動性環境較為寬裕。顯示經濟內生需求的社融增速、中長期貸款增速都已見底回升，2023年有望延續這一態勢。流動性的寬松也會對行情形成支撐。

最后，外部環境正在發生有利變化。美國目前經濟下行壓力較大，就業與經濟景氣度都在快速下降，加息的空間已經越來越小。一旦加息周期結束，美元指數也將見頂回落，步入下行周期。現在美元指數已經開始出現筑頂跡象，人民幣匯率壓力減輕，資金外流壓力也將減小，有助于人民幣資產的價格反彈，其中就包括A股。

總結一下，政策支持，經濟復蘇，流動性寬裕，加上美元見頂回落，人民幣匯率回升，A股已經集齊了一波牛市行情該有的所有要素，明年就可以召喚神龍，迎來一波大行情。至于眼下的這波技術性調整，還值得你去恐慌嗎？

（風險提示：股市有風險，投資需謹慎，以上內容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據。）

關鍵詞 經濟復蘇 跳空缺口 投資決策