5月22日，商品期市大面積迎來下跌行情。分板塊來看，能源化工跌幅居前，工業(yè)品居次；分品種來看，盤終純堿跌幅超8%，玻璃全天跌幅近7%。

多位分析人士表示，由于國際油價探底，內(nèi)盤部分能源化工品種聯(lián)動走低，但也有部分跌幅居前的品種是受制于基本面的大幅波動所致。短期來看，能源化工板塊由弱轉(zhuǎn)強的可能性不大，主要在于供需兩端格局尚難以改變；同時，對于相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)來說，應(yīng)及時做好風險管理，避免價格波動和流動性風險。

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白糖期價創(chuàng)出近6年半新高

5月22日（亞洲時段），WTI原油期價普跌，主力合約7月盤中一度逼近70美元關(guān)口，而12月、1月、2月等5個遠月合約期價均運行在70美元關(guān)口下方。受制于國際油價走軟影響，早盤內(nèi)盤能源化工部分品種聯(lián)動低開，截至盤終，滬燃料、滬原油、滬瀝青、滬低硫燃料油等品種跌幅均超2%。

五礦期貨能源化工研究員汪之弦向《證券日報》記者表示，國際油價下滑主要在于宏觀面利空影響，使得前期漲幅較高的燃料油、低硫燃料油等品種出現(xiàn)回吐行情，內(nèi)盤相關(guān)品種亦跟隨走低。不過，從內(nèi)盤能源化工板塊整體情況來看，并非所有品種都受國際油價下滑影響。“部分能源化工品種期價走低，更多是受成本端價格下跌、預期產(chǎn)能過剩擔憂等因素影響，例如煤炭現(xiàn)貨價格的走低和預期進口大幅增加所致，煤化工端上游原料供應(yīng)邊際寬松、成本大幅下移，加劇煤化工品價格下滑。”

從內(nèi)盤整體表現(xiàn)來看，盤終多達43個商品期價出現(xiàn)不同程度的下跌。其中，純堿和玻璃期價觸及跌停，跌幅分別為8.04%、6.96%，焦炭、甲醇和尿素等品種跌幅均在4%以上。

中衍期貨投資咨詢部研究員王瑩告訴記者，能源化工板塊中煤焦碳品種全天維持偏弱態(tài)勢，主要在于對現(xiàn)貨煤價的預期下調(diào)導致產(chǎn)業(yè)鏈品種全線走低，同時，部分品種疊加下游需求不足、庫存高企和預期供給過剩等，資金轉(zhuǎn)向做空，助推跌幅進一步擴大。

東證衍生品研究院化工團隊認為，玻璃期價大幅下挫主要在于供給端持續(xù)累庫所致，加之下游觀望氣氛濃厚，短期期價難有明顯改觀。而純堿期價跌停，在于市場情緒較為悲觀，供需兩端博弈加劇，現(xiàn)貨成交價繼續(xù)松動，在尚未有明顯利多因素支撐下，短期期價同樣難以起色。

和能源化工板塊整體呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢不同，農(nóng)產(chǎn)品板塊中部分品種表現(xiàn)出較強走勢。截至盤終，玉米、玉米淀粉、粳米、油菜籽、棉花、白糖和棉紗等品種，期價不同程度翻紅；其中，白糖期價更是創(chuàng)出近六年半新高，主力合約2307報收于7129元/噸，漲幅為2.55%。

相關(guān)企業(yè)應(yīng)做好風險管理

在多位分析人士看來，由于目前利空基本面的持續(xù)發(fā)酵，能源化工板塊短期或難以走出反彈行情。

“對于生產(chǎn)企業(yè)來說，在商品價格下跌行情中應(yīng)及時做好風險管理工作，進行期貨空頭套期保值，可彌補現(xiàn)貨下跌帶來的損失。”王瑩表示，但對于貿(mào)易企業(yè)來說，當前成本價格較低，進行多頭套期保值將會對下半年的成本控制有很大幫助，建議及時借助衍生品工具防范未來成本上升風險。

“短期能源化工板塊轉(zhuǎn)弱走強的行情難度較大，主要受上游成本端制約及宏觀面影響。”汪之弦表示，目前，國內(nèi)煤炭保價穩(wěn)供形勢良好，加上海外煤價繼續(xù)走弱，煤化工成本端有持續(xù)下移預期；此外，國際宏觀面繼續(xù)利空油價也對能源板塊構(gòu)成壓力，反轉(zhuǎn)行情難度較大。

東證衍生品研究院化工團隊也認為，后期若煤價繼續(xù)下滑，甲醇期價仍會跟隨下行。目前市場恐慌情緒未消散，基本面也無顯著利好，短期甲醇等化工品種或仍以震蕩偏空為主。對于相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，應(yīng)及時識別風險敞口，對沖現(xiàn)貨價格下跌帶來的資產(chǎn)減值。

資料來源：證券日報

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