專題：2025基金年終大盤點：冠軍基年內狂飆233%，主動權益重獲主導，全行業規模逼近36萬億新高

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2025年以來，A股市場整體呈現上行態勢，帶動主動權益類基金業績普遍回暖。截至去年12月31日，從全市場維度觀察，盡管多數主動權益類基金錄得正收益，但仍有一定數量的產品表現疲弱。

據統計，近一年有業績記錄的4711只主動權益類基金中，正收益產品達4494只，負收益為217只；若將周期拉長至近三年，在有業績的3792只基金中，收益為負的數量增至924只，正收益為2868只。

值得注意的是，全市場跌幅排名前三十的主動權益類基金，其年內回報率均低于-9.75%，其中多只產品虧損超過15%，華富醫療創新A更以-27.13%的回報位居跌幅榜首，浦銀安盛醫療創新A、鑫元消費甄選A緊隨其后。

在年度跌幅居前30名的基金中，東吳基金旗下兩只產品同時現身——均為趙梅玲管理的東吳行業輪動A與東吳進取策略A，其年內回報率分別為-12.66%和-10.90%。值得關注的是，盡管趙梅玲管理的另一只產品東吳消費成長A未躋身跌幅前三十榜單，但其去年收益同樣錄得負值，下跌5.91%，近三年累計跌幅為25.17%。

從產品歷史來看，這兩只基金均具有較長的存續期。東吳行業輪動A成立于2008年4月，為偏股混合型基金，最新規模1.32億元，單位凈值0.5748元；東吳進取策略A則成立于2009年5月，屬靈活配置型，規模0.34億元，單位凈值1.1946元。盡管成立時間較早，但兩只產品近年業績表現持續疲弱，近三年回報分別為-22.25%與-24.34%，且相對基準均跑輸超過40個百分點。

分析其持倉結構，兩只基金呈現出較高的相似性，前十大重倉股多有重疊，且近期普遍表現不佳。

東吳行業輪動A的前三大重倉股為分眾傳媒、恒瑞醫藥和圓通速遞，占比分別為8.52%、6.94%和6.71%；東吳進取策略A同樣重倉分眾傳媒、圓通速遞和牧原股份，占比分別為8.37%、7.50%和7.40%。從近期表現看，這些重倉股近三個月多數下跌，其中科沃斯跌幅超過24%，恒瑞醫藥下跌近17%，芒果超媒更是下挫超過31%，對基金凈值形成明顯拖累。

值得注意的是，盡管趙梅玲擁有近十年的投資管理經驗，但其當前在管產品的業績排名普遍靠后。以近一年表現為例，東吳行業輪動A在4422只同類產品中排名第4414位，東吳進取策略A在2251只同類產品中排名第2245位，均處于行業末尾區間。即便在更短周期如近六個月、近三個月的維度上，這些產品的同類排名也大多在后20%以內。

從更長的時間維度觀察，這兩只基金的表現呈現較大波動。例如在2020年，東吳行業輪動A曾取得73.33%的年度回報，大幅超越滬深300指數的27.21%，不過2020年是由基金經理王立立、鄔煒依次管理的；東吳進取策略A當年也獲得61.63%的收益。然而此后業績出現明顯起伏，2022年兩只產品分別下跌31.62%和10.31%，2024年以來則再度轉弱。

從行業配置來看，趙梅玲管理的產品長期偏向消費、醫藥及高端制造領域，這些板塊在近年結構性行情中表現分化，一定程度上影響了基金的整體表現。

整體而言，2025年主動權益基金市場雖整體向好，但內部分化顯著，部分主題型產品與中小規模基金在行業輪動與市場波動中表現掙扎。未來，能否在行業配置上增強靈活性、提升選股精準度，將是這類產品能否走出低谷的關鍵。

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