2026年4月3日，國家藥監(jiān)局首次發(fā)布一批化妝品行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，包括兩項(xiàng)技術(shù)通則和三項(xiàng)原料單品標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)將于2027年5月1日實(shí)施。其中涉及的原料單品標(biāo)準(zhǔn)包括積雪草提取物，明確了積雪草提取物的提取工藝、主要特征性成分、風(fēng)險(xiǎn)物質(zhì)控制、微生物指標(biāo)等關(guān)鍵要求，技術(shù)要求細(xì)分為純度、含量、鑒別等多維度指標(biāo)。

上述提及的原料單品標(biāo)準(zhǔn)《化妝品用原料積雪草提取物》指出，積雪草提取物的主要特征性成分為積雪草苷、積雪草苷B、羥基積雪草苷。此次申報(bào)北交所的上海珈凱生物股份有限公司(以下簡稱“珈凱生物”)一項(xiàng)核心技術(shù)對應(yīng)的專利，涉及一種積雪草提取物的提取方法，該專利技術(shù)方案制備的羥基積雪草苷純度或低于其供應(yīng)商專利。此外，珈凱生物報(bào)告期內(nèi)研發(fā)投入占比低于同行均值，其截至2024年末的研發(fā)人員數(shù)量占比也不及可比公司。另一方面，珈凱生物主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率尚未飽和，此次募投項(xiàng)目擬生產(chǎn)產(chǎn)品系現(xiàn)有產(chǎn)品的延伸。

(資料圖片僅供參考)

一、主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率未飽和，募投項(xiàng)目擬生產(chǎn)產(chǎn)品系現(xiàn)有產(chǎn)品延伸

此番上市，珈凱生物募資超3.1億元用于“年產(chǎn)50噸功能性植物提取物項(xiàng)目”，稱該項(xiàng)目擬生產(chǎn)產(chǎn)品系現(xiàn)有產(chǎn)品延伸。2024年，珈凱生物綠色天然功效原料產(chǎn)品和生物合成原料產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率尚未飽和。

1.1 2024年綠色天然原料產(chǎn)品產(chǎn)能利用率為49.87%，生物合成原料產(chǎn)品產(chǎn)能利用率為25.33%

據(jù)珈凱生物簽署于2025年6月23日的招股說明書(以下簡稱“簽署于2025年6月23日的招股書”)，珈凱生物主要從事化妝品功效原料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。珈凱生物的主營業(yè)務(wù)收入主要來自綠色天然原料產(chǎn)品、合成產(chǎn)品，其中，合成產(chǎn)品包括生物發(fā)酵產(chǎn)品、化學(xué)合成產(chǎn)品。

據(jù)珈凱生物簽署于2025年12月29日的《關(guān)于上海珈凱生物股份有限公司公開發(fā)行股票并在北交所上市申請文件的審核問詢函的回復(fù)》(以下簡稱“簽署于2025年12月29日的首輪問詢回復(fù)”)及簽署于2026年4月15日的公開發(fā)行股票并在北交所上市申請文件的審核問詢函的回復(fù)(以下簡稱“簽署于2026年4月15日的首輪問詢回復(fù)”)，2022-2025年，綠色天然原料產(chǎn)品的收入分別為1.09億元、1.33億元、1.53億元、1.73億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為60.13%、61.06%、63.29%、65.69%。

同期，合成功效原料產(chǎn)品的收入分別為7,225.2萬元、8,468.06萬元、8,886.12萬元、9,011.78萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為39.87%、38.94%、36.71%、34.31%。

可見，2022-2025年，珈凱生物超六成主營業(yè)務(wù)收入來自綠色天然原料產(chǎn)品，超三成主營業(yè)務(wù)收入來自合成功效原料產(chǎn)品。

據(jù)簽署于2025年6月23日的招股書，2022-2024年，珈凱生物綠色天然功效原料產(chǎn)品的產(chǎn)能分別為160噸、415噸、500噸，產(chǎn)量分別為241.84噸、253.95噸、249.36噸，產(chǎn)能利用率分別為151.15%、61.19%、49.87%。

同期，生物合成原料產(chǎn)品的產(chǎn)能分別為100噸、460噸、580噸，產(chǎn)量分別為93.09噸、88.87噸、146.91噸，產(chǎn)能利用率分別為93.09%、19.32%、25.33%。

此外，珈凱生物稱隨著“生物多糖、天然植物提取物新建項(xiàng)目”在2023年二季度達(dá)到可使用狀態(tài)，珈凱生物的產(chǎn)能壓力得到有效緩解，在2023年后三季度以及2024年全年的產(chǎn)能明顯提升，因此，對應(yīng)期間的產(chǎn)能利用率出現(xiàn)下降。

據(jù)珈凱生物的2025年年報(bào)，2025年，珈凱生物植物提取產(chǎn)品、生物發(fā)酵產(chǎn)品的設(shè)計(jì)產(chǎn)能分別為500噸、580噸，產(chǎn)能利用率分別為68.34%、22.45%。

據(jù)簽署于2026年4月15日的首輪問詢回復(fù)，“綠色天然原料產(chǎn)品”和“綠色天然功效原料產(chǎn)品”系珈凱生物在招股說明書中對同一類產(chǎn)品的兩種表述，兩者不存在區(qū)別。珈凱生物已在招股說明書中將兩者的表述統(tǒng)一為“綠色天然原料產(chǎn)品”。

顯然，2022-2025年，珈凱生物超六成主營業(yè)務(wù)收入來自綠色天然原料產(chǎn)品，超三成主營業(yè)務(wù)收入來自合成功效原料產(chǎn)品。2023-2024年，珈凱生物綠色天然原料產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率逐年下降，生物合成原料產(chǎn)品產(chǎn)能利用率均不足30%，不僅如此，2024年，珈凱生物綠色天然原料產(chǎn)品的產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。

1.2 2024年竣工驗(yàn)收的項(xiàng)目產(chǎn)能為天然植物提取物2,000噸、生物多糖1,500噸，并稱產(chǎn)能明顯提升

據(jù)簽署于2025年6月23日的招股書，“生物多糖、天然植物提取物新建項(xiàng)目”的環(huán)評批復(fù)號為“金環(huán)許【2020】176號”。

據(jù)編制于2024年12月的《上海珈凱生物股份有限公司新增實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表》(以下簡稱“新增實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目環(huán)評”)，珈凱生物購買土地自建廠房從事生產(chǎn)，將原有生產(chǎn)內(nèi)容全部搬遷至天工路818號新廠房，進(jìn)行“年產(chǎn)生物多糖1,500噸、天然植物提取物2,000噸的新建項(xiàng)目”的建設(shè)，前述項(xiàng)目于2020年7月20日取得了金山區(qū)生態(tài)環(huán)境局的審批意見(金環(huán)許[2020]176號)，后在2024年3月28日完成竣工環(huán)保驗(yàn)收。

對比環(huán)評批復(fù)號、項(xiàng)目名稱可知，招股書提及的“生物多糖、天然植物提取物新建項(xiàng)目”與新增實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目環(huán)評提及的“年產(chǎn)生物多糖1,500噸、天然植物提取物2,000噸的新建項(xiàng)目”或系同一項(xiàng)目，以下統(tǒng)稱“生物多糖、天然植物提取物新建項(xiàng)目”。

新增實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目在“生物多糖、天然植物提取物新建項(xiàng)目”基礎(chǔ)上進(jìn)行建設(shè)，新增實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目完成后，仍保持年產(chǎn)生物多糖1,500噸，天然植物提取物2,000噸不變。

換言之，珈凱生物于天工路818號新廠房，進(jìn)行“生物多糖、天然植物提取物新建項(xiàng)目”的建設(shè)，該項(xiàng)目于2024年3月完成竣工環(huán)保驗(yàn)收，產(chǎn)能為年產(chǎn)生物多糖1,500噸、天然植物提取物2,000噸。

而關(guān)于上述環(huán)評中的天然植物提取物、生物多糖，與珈凱生物主要產(chǎn)品的關(guān)系或值得關(guān)注。

據(jù)簽署于2026年4月15日的首輪問詢回復(fù)，珈凱生物已建生物多糖、天然植物提取物項(xiàng)目于2023年達(dá)到可使用狀態(tài)，主要產(chǎn)品包括植物提取原料產(chǎn)品和生物發(fā)酵產(chǎn)品。

此外，珈凱生物的產(chǎn)品分類為“綠色天然原料產(chǎn)品”、“合成產(chǎn)品”。其中，“綠色天然原料產(chǎn)品”的產(chǎn)品名稱為“綠色天然原料產(chǎn)品暨植物提取產(chǎn)品”，原料來自天然植物，對應(yīng)化妝品功效原料市場的細(xì)分領(lǐng)域?yàn)椤爸参锾崛☆惞πг稀薄?/p>

另外，“合成生物”的產(chǎn)品名稱分為生物發(fā)酵產(chǎn)品、化學(xué)合成產(chǎn)品。

據(jù)簽署于2026年4月15日的首輪問詢回復(fù)及簽署于2025年6月23日的招股書，β-葡聚糖系珈凱生物的前五大商品之一，產(chǎn)品類型為生物發(fā)酵產(chǎn)品，同時(shí)，β-葡聚糖系一種水溶性多糖。

不難發(fā)現(xiàn)，環(huán)評文件的天然植物提取物、生物多糖，或分別與珈凱生物主要產(chǎn)品綠色天然原料產(chǎn)品、生物合成原料產(chǎn)品相關(guān)。且上述提及，珈凱生物稱隨著“生物多糖、天然植物提取物新建項(xiàng)目”在2023年二季度達(dá)到可使用狀態(tài)，珈凱生物在2023年后三季度以及2024年全年的產(chǎn)能明顯提升。

1.3 募投項(xiàng)目建成后年產(chǎn)50噸高純度植物提取功效原料產(chǎn)品，稱系現(xiàn)有產(chǎn)品的延伸

據(jù)簽署于2025年6月23日的招股書，此番上市，珈凱生物擬募資3.1億元，用于“年產(chǎn)50噸功能性植物提取物項(xiàng)目”，項(xiàng)目建成后能夠年產(chǎn)50噸高純度植物提取功效原料產(chǎn)品。

據(jù)簽署于2026年4月15日的首輪問詢回復(fù)，北交所要求珈凱生物說明，“年產(chǎn)50噸功能性植物提取物項(xiàng)目”與珈凱生物已建項(xiàng)目的區(qū)別，擬生產(chǎn)產(chǎn)品的具體類型，與珈凱生物主要產(chǎn)品的區(qū)別。

對此，珈凱生物表示，“年產(chǎn)50噸功能性植物提取物項(xiàng)目”擬生產(chǎn)產(chǎn)品的為高純度植物提取原料產(chǎn)品，主要包括高純度橄欖苦苷、光甘草定、七葉皂苷鈉、補(bǔ)骨脂酚及羥基積雪草苷，純度均在90%以上。

“年產(chǎn)50噸功能性植物提取物項(xiàng)目”擬生產(chǎn)產(chǎn)品為珈凱生物現(xiàn)有產(chǎn)品的延伸——從復(fù)合成分植物提取產(chǎn)品到高純度單一成分植物提取產(chǎn)品，與珈凱生物現(xiàn)有生物發(fā)酵產(chǎn)品分屬不同技術(shù)路線的產(chǎn)品，在產(chǎn)品參數(shù)及功效覆蓋等方面各有所長。

綜上而言，2024年竣工驗(yàn)收的項(xiàng)目“生物多糖、天然植物提取物新建項(xiàng)目”產(chǎn)能為天然植物提取物2,000噸、生物多糖1,500噸，并稱隨著該項(xiàng)目達(dá)到可使用狀態(tài)，珈凱生物在2023年后三季度以及2024年全年的產(chǎn)能明顯提升。而2023-2024年，珈凱生物主要產(chǎn)品綠色天然原料產(chǎn)品產(chǎn)能利用率逐年下降，2024年產(chǎn)能利用率為49.87%，2023-2024年，生物合成原料的產(chǎn)能利用率不足三成。而在主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率遠(yuǎn)未飽和的情形下，此番上市，珈凱生物擬募資3.1億元，用于“年產(chǎn)50噸功能性植物提取物項(xiàng)目”，稱擬生產(chǎn)產(chǎn)品為現(xiàn)有產(chǎn)品的延伸。

二、研發(fā)投入占比低于同行均值且研發(fā)人員占比“墊底”，核心技術(shù)對應(yīng)專利制備的提取物純度或低于供應(yīng)商專利

2022-2024年，珈凱生物研發(fā)投入占比低于同行可比公司均值。2024年末，珈凱生物的研發(fā)人員占在同行中“墊底”。此外，珈凱生物22項(xiàng)專利系繼受所得，其中11項(xiàng)受讓時(shí)間為2017-2018年。2019年，珈凱生物第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，稱為登陸資本市場做準(zhǔn)備。此外，珈凱生物核心技術(shù)對應(yīng)的專利技術(shù)方案所得的羥基積雪草苷含量或低于主要供應(yīng)商專利所得提取物的純度。

2.1 2022-2024年研發(fā)投入低于同行均值，2024年末研發(fā)人員不及可比公司

據(jù)簽署于2025年6月23日的招股書，珈凱生物選取的可比公司分別為山西錦波生物醫(yī)藥股份有限公司(以下簡稱“錦波生物”)、華熙生物科技股份有限公司(以下簡稱“華熙生物”)、南京科思化學(xué)股份有限公司(以下簡稱“科思股份”)、上海輝文生物技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“輝文生物”)、江蘇創(chuàng)健醫(yī)療科技股份有限公司(以下簡稱“創(chuàng)健醫(yī)療”)、深圳市維琪科技股份有限公司(以下簡稱“維琪科技”)。

據(jù)簽署于2025年6月23日的招股書及珈凱生物2025年年報(bào)，2022-2025年，珈凱生物的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為5.67%、8.45%、7.89%、7.37%。

2022-2024年，前述6家可比公司研發(fā)投入占比均值分別為10.5%、10.97%、11.38%。

據(jù)上述可比公司公告文件，2025年1-6月，錦波生物的研發(fā)投入占比為6.23%。2025年，華熙生物、科思股份、輝文生物、維琪科技的研發(fā)投入占比分別為11.24%、4.45%、10.84%、10.59%。

可見，2022-2024年，珈凱生物研發(fā)投入占比低于同行可比公司均值。

據(jù)珈凱生物2025年年報(bào)，2024年末及2025年末，珈凱生物研發(fā)人員分別有32人、31人，研發(fā)人員占員工總?cè)藬?shù)的比例分別為16.58%、15.66%。

據(jù)各可比公司定期公告，2024年末，錦波生物、華熙生物、科思股份、創(chuàng)健醫(yī)療、維琪科技的研發(fā)人員數(shù)量占比分別為25.76%、20.7%、18.74%、22.47%、19.29%。輝文生物的技術(shù)人員占比為31.46%。

需要指出的是，輝文生物年報(bào)披露的2024年末技術(shù)人員占比，珈凱生物披露輝文生物2024年末的研發(fā)人員占比相同，即此處將輝文生物的技術(shù)人員占比作為研發(fā)人員占比。

2025年末，華熙生物、科思股份、維琪科技的研發(fā)人員數(shù)量占比分別為23.2%、18.42%、19.77%。輝文生物的技術(shù)人員數(shù)量占比為29.82%。而錦波生物、創(chuàng)健醫(yī)療未披露2025年的數(shù)據(jù)。

由上可知，截至2024年末，珈凱生物的研發(fā)人員占比或在同行業(yè)可比公司中“墊底”。2025年末，珈凱生物的研發(fā)人員占比也低于已披露2025年數(shù)據(jù)的可比公司。

此外，珈凱生物的專利數(shù)量也值得關(guān)注。

據(jù)珈凱生物2025年年報(bào)，截至2025年末，珈凱生物擁有的專利數(shù)量為66項(xiàng)，其中發(fā)明專利33項(xiàng)。

據(jù)各可比公司公告，截至2023年末，創(chuàng)健醫(yī)療擁有的專利數(shù)量為69項(xiàng)，其中發(fā)明專利18項(xiàng)。截至2024年末，錦波生物擁有專利數(shù)量為104項(xiàng)，其中發(fā)明專利70項(xiàng)。截至2025年末，華熙生物已獲授權(quán)專利691項(xiàng)，其中發(fā)明專利464項(xiàng)；科思股份擁有204項(xiàng)授權(quán)專利，其中發(fā)明專利61項(xiàng)；維琪科技擁有66項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利64項(xiàng)。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局，截至查詢?nèi)掌?026年4月26日，輝文生物母公司擁有有效專利42項(xiàng)，其中發(fā)明專利38項(xiàng)。

再來關(guān)注珈凱生物的專利受讓情況。

2.2 2019年第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓稱為登陸資本市場奠定基礎(chǔ)，2017-2018年受讓11項(xiàng)專利

據(jù)簽署于2025年6月23日的招股書及珈凱生物簽署于2024年11月11日的股票公開轉(zhuǎn)讓并掛牌申請文件的審核問詢函的回復(fù)(以下簡稱“掛牌問詢回復(fù)”)，截至2024年末，珈凱生物的65項(xiàng)專利中，有22項(xiàng)系繼受所得，且其中11項(xiàng)專利受讓時(shí)間集中在2017-2018年。

值得一提的是，2019年2月，珈凱生物第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，珈凱生物稱系充實(shí)股東數(shù)量、完善治理結(jié)構(gòu)、為登陸資本市場奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)等。

據(jù)簽署于2026年4月15日的首輪問詢回復(fù)以及國家知識產(chǎn)權(quán)局信息，珈凱生物22項(xiàng)繼受所得專利中，有21項(xiàng)專利發(fā)明人名單均包括“田軍”。

據(jù)簽署于2025年6月23日的招股書，珈凱生物實(shí)控人田軍系珈凱生物的核心技術(shù)人員之一。

換言之，截至2024年末，珈凱生物有22項(xiàng)專利系繼受所得，其中21項(xiàng)專利發(fā)明人名單中包括“田軍”。且其中11項(xiàng)專利受讓時(shí)間集中在2017-2018年。2019年，珈凱生物進(jìn)行第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，稱此次股轉(zhuǎn)的原因包括為登陸資本市場奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

“問題”仍未結(jié)束。

2.3 對于珈凱生物從吳金玉受讓的一項(xiàng)專利，同日吳金玉另外申請5項(xiàng)組分相同的專利且其中3項(xiàng)專利轉(zhuǎn)讓給化妝品生產(chǎn)制造企業(yè)

據(jù)掛牌問詢回復(fù)，2017年12月，珈凱生物從自然人吳金玉處受讓專利“一種含有植物提取物的美白補(bǔ)水護(hù)手霜及其制備方法”，對應(yīng)的專利號為“CN201510991286.9”，受讓價(jià)格為4.12萬元。

值得注意的是，吳金玉同日申請了多項(xiàng)組分相同的專利。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局信息，專利“一種含有植物提取物的美白補(bǔ)水護(hù)手霜及其制備方法”申請時(shí)間為2015年12月24日，該專利具體涉及一種含有植物提取物的美白補(bǔ)水護(hù)手霜及其制備方法。

該專利所制備的美白補(bǔ)水護(hù)手霜，其特征在于按重量份包括以下組分：蕓薹果實(shí)5-9份，薏苡莖10-15份，海乳草葉片12-18份，氫化卵磷脂4份，聚二甲基硅氧烷10份，甘油硬脂酸酯5份，尿囊素3份，丙二醇10份，鯨蠟硬脂醇7份，卡波姆4份，水65份，三乙醇胺3份，香精4份，防腐劑3份、三乙醇胺3份。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局信息，2015年12月24日，除了上述專利“一種含有植物提取物的美白補(bǔ)水護(hù)手霜及其制備方法”外，同名“吳金玉”在同日亦申請另外5項(xiàng)專利，分別為一種含有植物提取物的美白補(bǔ)水眼霜及其制備方法(CN201510991224.8)、一種含有植物提取物的美白補(bǔ)水面霜及其制備方法(CN201510991354.1)、一種含有植物成分的美白補(bǔ)水面霜及其制備方法(CN201710973531.2)、一種含有植物提取物的美白補(bǔ)水面膜及其制備方法(CN201510991413.5)、一種含有植物提取物的美白補(bǔ)水潤體霜及其制備方法(CN201510991103.3)。

上述5項(xiàng)專利的技術(shù)方案中，按重量份包括的組分與專利“一種含有植物提取物的美白補(bǔ)水護(hù)手霜及其制備方法”按重量份包括的組分相同。

值得一提的是，吳金玉同樣將上述其中4項(xiàng)組分相同的專利對外轉(zhuǎn)讓。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局，截至查詢?nèi)?026年4月29日，專利“CN201510991224.8”、“CN201510991354.1”、“CN201510991413.5”、“CN201510991103.3”的權(quán)利人分別為佛山市萬盈化妝品有限公司(以下簡稱“萬盈化妝品”)、廣東鵬錦實(shí)業(yè)有限公司、廣州珀瓏生物技術(shù)有限公司(以下簡稱“珀瓏生物”)、廣州榮鼎生物科技有限公司(以下簡稱“榮鼎生物”)，前述專利的案件狀態(tài)均系未繳年費(fèi)終止失效；專利“CN201710973531.2”撤回專利申請，申請人為吳金玉。

據(jù)市場監(jiān)督管理局信息，截至查詢?nèi)?026年4月28日，萬盈化妝品、珀瓏生物的經(jīng)營范圍包括化妝品生產(chǎn)，榮鼎生物的經(jīng)營范圍包括化妝品制造。

簡言之，珈凱生物從自然人吳金玉處購買一項(xiàng)專利“一種含有植物提取物的美白補(bǔ)水護(hù)手霜及其制備方法”。而“吳金玉”于該專利申請同日，提交了5項(xiàng)技術(shù)方案涉及的組分相同的專利申請，后將其中4項(xiàng)對外轉(zhuǎn)讓。

再來關(guān)注珈凱生物核心技術(shù)對應(yīng)的專利。

2.4 珈凱生物一項(xiàng)核心技術(shù)專利制備所得的羥基積雪草苷的含量，或低于主要供應(yīng)商萊茵生物專利所得的羥基積雪草甙純度

據(jù)簽署于2025年6月23日的招股書，專利號為ZL202110193793.3的專利“一種積雪草提取物的提取方法”為珈凱生物核心技術(shù)對應(yīng)的專利。

2022-2024年，珈凱生物核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化形成的收入分別為1.24億元、1.52億元、1.77億元，占營業(yè)收入的比例分別為68.16%、69.74%、72.96%。

可見，2022-2024年，珈凱生物的核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化形成的收入占營收比例超六成。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局，專利號為“ZL202110193793.3”的專利“一種積雪草提取物的提取方法”技術(shù)方案所獲得的高純度羥基積雪草苷為白色至類白色粉末，水溶性非常好，羥基積雪草苷的含量較高，積雪草苷和積雪草苷B的含量較低，不含積雪草酸和羥基積雪草酸。并且，2個(gè)實(shí)施例所得羥基積雪草苷的含量分別為90.3%、90.5%。

且在純度分析中，根據(jù)上述實(shí)施例和對比例的結(jié)果可知，利用本發(fā)明技術(shù)方案制備的羥基積雪草苷樣品，羥基積雪草苷的含量為90%左右，積雪草苷和積雪草苷B含量較低，且不含積雪草酸和羥基積雪草酸。本發(fā)明的技術(shù)方案具有顯著的進(jìn)步性。

此外，“一種羥基積雪草甙的制備方法”的專利權(quán)人為桂林萊茵生物科技股份有限公司(以下簡稱“萊茵生物”)專利，專利號為“CN201010269888.0”。該專利所制得的羥基積雪草甙純度高，可達(dá)95％以上。并且，4個(gè)實(shí)施例所得羥基積雪草甙的純度分別為98.2％、96.7％、96.5％、98.7％。

公開信息顯示，羥基積雪草甙又名羥基積雪草苷。

值得注意的是，據(jù)簽署于2025年6月23日的招股書及珈凱生物2025年年報(bào)，2022-2025年，萊茵生物均系珈凱生物的前五大供應(yīng)商之一。同期，珈凱生物對萊茵生物的采購金額分別為822.88萬元、724.78萬元、907.19萬元、767.12萬元，主要采購內(nèi)容為積雪草提取物、白芍根提取物等。

可見，珈凱生物專利“一種積雪草提取物的提取方法”實(shí)驗(yàn)例所得的羥基積雪草苷的含量，低于萊茵生物專利“一種羥基積雪草甙的制備方法”實(shí)驗(yàn)例所得的羥基積雪草甙的純度。

綜合而言，2022-2024年，珈凱生物研發(fā)投入占比低于同行可比公司均值。2024年末，珈凱生物的研發(fā)人員占比也不及可比公司。此外，珈凱生物有22項(xiàng)專利系繼受所得，繼受所得專利中有11項(xiàng)專利受讓時(shí)間在2017-2018年。2019年，珈凱生物第一次進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，稱為登陸資本市場做準(zhǔn)備。此外，珈凱生物于2017年向吳金玉購買一項(xiàng)專利，在吳金玉申請?jiān)搶＠耐眨溥€申請了5項(xiàng)組分相同的專利，并將其中4項(xiàng)專利對外轉(zhuǎn)讓。不僅如此，珈凱生物核心技術(shù)對應(yīng)的專利實(shí)驗(yàn)例所得的羥基積雪草苷的含量，或低于其主要供應(yīng)商萊茵生物專利“一種羥基積雪草甙的制備方法”實(shí)驗(yàn)例所得的羥基積雪草甙的純度。

三、結(jié)語

此番上市，珈凱生物擬募資3.1億元投入“年產(chǎn)50噸功能性植物提取物項(xiàng)目”，稱該項(xiàng)目擬生產(chǎn)產(chǎn)品系現(xiàn)有產(chǎn)品的延伸。在這背后，2023-2024年，珈凱生物主要產(chǎn)品綠色天然原料產(chǎn)品產(chǎn)能利用率逐年下降，2024年產(chǎn)能利用率為49.87%，2023-2024年，生物合成原料的產(chǎn)能利用率不足三成。且2024年竣工驗(yàn)收的項(xiàng)目產(chǎn)能為天然植物提取物2,000噸、生物多糖1,500噸，并稱產(chǎn)能明顯提升。

另一方面，2022-2024年，珈凱生物研發(fā)投入占比低于同行可比公司均值。2024年末，珈凱生物研發(fā)人員占比或行業(yè)“墊底”。2025年末，珈凱生物22項(xiàng)繼受所得專利中，11項(xiàng)專利受讓時(shí)間在2017-2018年。2019年，珈凱生物第一次進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，稱為登陸資本市場做準(zhǔn)備。此外，珈凱生物核心技術(shù)對應(yīng)專利技術(shù)方案所得的羥基積雪草苷含量，或低于主要供應(yīng)商萊茵生物專利所得的羥基積雪草甙純度。

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