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貝寶（PayPal）面向華爾街與潛在收購方傳遞了明確態(tài)度：“一切盡在掌控”。近期市場盛傳支付公司斯特賴普（Stripe）擬出價 530 億美元收購經(jīng)營承壓的貝寶，針對這場并購傳聞，CEO 恩里克?洛雷斯作出此番表態(tài)。洛雷斯未對收購細(xì)節(jié)置評，但言語間暗示斯特賴普報價未達(dá)公司心理價位，董事會將繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)有經(jīng)營發(fā)展規(guī)劃。

客觀來講，洛雷斯的表態(tài)話術(shù)面面俱到。他稱董事會對各類收購邀約持開放態(tài)度，會將所有報價和自有經(jīng)營方案比對評估，最終選出價值最大化的選項(xiàng)。他表示自身操盤方案能夠?yàn)楣蓶|創(chuàng)造可觀收益，具體舉措包括加速 Venmo 業(yè)務(wù)增長、拓展含 Braintree 在內(nèi)的支付服務(wù)板塊、提高高凈值客群對貝寶的使用頻次。記者追問，為何過往改革未能扭轉(zhuǎn)頹勢，而本輪調(diào)整有望成功，洛雷斯復(fù)述了此前觀點(diǎn)，并補(bǔ)充自己正在優(yōu)化落地執(zhí)行、強(qiáng)化責(zé)任考核。簡言之，他承諾會比過往更好地管理公司，但這套說辭說服力有限。

多方消息稱，斯特賴普聯(lián)合私募機(jī)構(gòu)安宏資本（Advent）發(fā)起的收購報價明顯偏低。除此之外，該收購方案或許還存在其他硬傷，比如融資缺少足額擔(dān)保。不排除董事會正在私下和斯特賴普、安宏資本談判抬價，也可能同步悄悄物色其他收購方。企業(yè)并購的常規(guī)操作是董事會公開面向全市場征集報價，試探最高收購對價，但貝寶并未這么做。公司只能讓股東選擇信任董事會的決策判斷。

這份信任門檻很高。近些年貝寶經(jīng)營狀況持續(xù)拉胯：增長近乎停滯，蘋果支付（Apple Pay）等競品強(qiáng)勢搶占市場，自 2021 年以來公司股價累計大跌約 80%。洛雷斯曾任惠普 CEO，今年 3 月才履職貝寶，過往沒有支付行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。

另有一個關(guān)鍵背景：貝寶董事會全體成員持股比例極低。今年早些時候統(tǒng)計，董事會合計持股僅 566 萬股，占公司流通總股份的 0.6%。倘若董事們自身持有更多公司股份、利益深度綁定，董事會的態(tài)度會不會截然不同？這點(diǎn)值得玩味。

元宇宙聯(lián)合貝萊德落地埃爾帕索數(shù)據(jù)中心合作

元宇宙（Meta）頻繁復(fù)制這套資本操作。公司宣布將美國得州埃爾帕索數(shù)據(jù)中心組建合資公司，股權(quán)分配為貝萊德持股 80%、Meta 持股 20%。Meta 以土地與在建廠房作價入股，可回籠 10 億美元資金；貝萊德現(xiàn)金出資 49 億美元，部分資金來自一筆總額 125 億美元的債務(wù)融資。

這是 Meta 第二次針對重資產(chǎn)數(shù)據(jù)中心達(dá)成同類交易。去年秋季，Meta 就路易斯安那州海波龍（Hyperion）數(shù)據(jù)中心，與 Blue Owl 達(dá)成結(jié)構(gòu)高度相似的合作，彼時 Meta 回籠資金 30 億美元。

這類合作幫助 Meta 甩掉數(shù)據(jù)中心巨額自建開支，但長期代價尚無法定論。Meta 簽署四年期園區(qū)租賃協(xié)議，附帶續(xù)約選擇權(quán)，整體最長可續(xù)租至 20 年。Meta 擁有終止租賃的權(quán)利，但若數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)貶值，Meta 需要承擔(dān)兜底責(zé)任，以此保障債券投資人權(quán)益。即便附帶約束，這筆交易對 Meta 整體依舊利好。

Meta 此前披露，埃爾帕索項(xiàng)目總投入達(dá) 100 億美元，成本高于 Meta 官網(wǎng)絕大多數(shù)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目；僅有印第安納州黎巴嫩的數(shù)據(jù)中心體量與之接近。未來該項(xiàng)目大概率也會通過同類合資模式運(yùn)作。

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